港股過去一周重心上移，恒指沿10天線反復上揚，至周五更升至23700點附近，升越了去年10月底的反彈高位。短期技術指標較為正面，料可維持反復尋頂走勢，或有機會先行上試24000點心理關口。
外圍市場方面，上周美股再次破頂，大市繼續受到特朗普相關政策預期影響，在其宣稱將推出大規模稅改計劃之前，三大股指主要呈現高位爭持格局，反映出當前市場謹慎樂觀的投資氣氛。內地股市過去一周震蕩向上，節后資金逐漸回流股市，新公布1月進出口數據遠超預期，滬指全周出現不錯漲幅，上周五更一度站上了3200點關口。
在外圍市場表現較為正面的背景下，港股上周交投也明顯改善，資金加速涌入，北水南下規模亦較年前顯著加大，以中資金融為代表的藍籌股普遍表現良好，推升港股重心不斷上移。上周大市日均成交約800億港元，上周四更激增至959億港元。衍生市場方面，認股證近日成交已攀升至140億港元以上，牛熊證的成交亦大致升至60億港元左右，反映資金入市意愿明顯改善。
恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的五個交易日，牛證出現約4380萬港元資金凈流出，而熊證則出現約9930萬港元資金凈流入，反映較多資金短線做空。街貨分布方面，截至上周四，恒指牛證街貨分散于收回價22800點至23200點之間，這區域的過夜街貨合計相當于約2700張期指合約;而恒指熊證的過夜街貨則在收回價23700點至24000點之間，相當于約3330張期指合約。
行業資金流數據方面，資金留意汽車制造業板塊，相關認購證獲得超過1億港元資金凈流入;網絡媒體股板塊的相關認購證錄得約2800萬港元資金凈流入;交易所板塊的相關認購證錄得約2400萬港元資金凈流入;至于內地保險股板塊則較多資金套現獲利離場，相關認購證錄得約2500萬港元資金凈流出。
權證引伸波幅方面，指數權證普遍上升，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅上升0.3個波幅點至14.4%，國企指數的引伸波幅上升1.3個波幅點至18.2%;個股板塊方面，交易所板塊的引伸波幅上升約3.9個波幅點;網絡媒體股的引伸波幅上升約1.1個波幅點;內險股板塊的引伸波幅上升約2.9至4.3個波幅點;內銀股的引伸波幅上升約0.9至2.4個波幅點。
一般而言，當投資者買入權證后，其盈利主要會來自兩方面，一方面是正股價格的上升(認購證)或下跌(認沽證);其次是權證的引伸波幅上升，如果權證的引伸波幅上升，認購證和認沽證都會受惠。大部分投資者在買入權證時，都是因為對正股抱有一定看法，故此當正股走勢真的如預期般發展時，投資者便可按原先投資部署，選擇繼續持有或沽出手上權證獲利。可是如果正股價格沒有變化，權證價格卻因而上升時，又該如何處理呢?正股沒有變化但權證價格上升時，原因是權證的引伸波幅上升了。權證引伸波幅的變化，主要受市場的整體引伸波幅(主要來自場外期權引伸波幅)及個別權證的供求情況影響。(本文并非投資建議，也非就任何投資產品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應咨詢專業建議。)( 法國興業證券 周翰宏)
