今年以來，已有多家券商籌劃多渠道融資，以進(jìn)一步提升凈資本和流動(dòng)性水平。業(yè)內(nèi)人士指出，今年將有近三成券商存量公司債和次級(jí)債面臨到期，為防止長(zhǎng)期債務(wù)轉(zhuǎn)為短期債務(wù)而影響其凈穩(wěn)定資金率水平，預(yù)計(jì)券商將更多運(yùn)用次級(jí)債來增加其長(zhǎng)期流動(dòng)性。
2016年10月，修改后的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》正式實(shí)施，《辦法》將凈穩(wěn)定資金率由行業(yè)自律規(guī)則上升到證監(jiān)會(huì)部門規(guī)章層面，體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。其中規(guī)定，證券公司必須持續(xù)符合“凈穩(wěn)定資金率不得低于100%”等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。
記者從一家區(qū)域性券商處了解到，在該券商的有息存量債務(wù)中，規(guī)模超一半的1年期以上長(zhǎng)期資金將在今年陸續(xù)變?yōu)?年期以下短期資金。如果僅考慮該因素，其凈穩(wěn)定資金率今年可能會(huì)達(dá)不到監(jiān)管的要求。
再?gòu)男袠I(yè)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年2月14日，券商存量的公司債和次級(jí)債的總規(guī)模約1.27萬億元。其中，今年需要償付的規(guī)模為3508億元，占存量規(guī)模的28%。
“凈穩(wěn)定資金率是可用穩(wěn)定資金除以所需穩(wěn)定資金得出的，它屬于流動(dòng)性指標(biāo)，用來衡量券商中長(zhǎng)期的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)券商借款和負(fù)債的剩余存續(xù)期小于1年時(shí)，就會(huì)影響到凈穩(wěn)定資金率。”某券商相關(guān)的行業(yè)分析師向記者表示，如果券商的剩余流動(dòng)性不足以支撐的話，就需要新的債務(wù)來頂替。
不僅如此，為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的要求，券商也有補(bǔ)充長(zhǎng)期資金的需求。某券商負(fù)責(zé)人表示，券商業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)會(huì)相應(yīng)消耗長(zhǎng)期資金，進(jìn)一步降低凈穩(wěn)定資金率。除了推進(jìn)定向增發(fā)、發(fā)行長(zhǎng)期收益憑證和進(jìn)行長(zhǎng)期收益權(quán)融資以外，公司有必要繼續(xù)進(jìn)行次級(jí)債和公司債的發(fā)行。
2月13日，國(guó)元證券股東大會(huì)審議通過了發(fā)行次級(jí)債及公司債的議案。東方證券則披露再融資計(jì)劃，擬定增募資不超過120億元擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。
東方證券表示，近兩年，同行業(yè)證券公司紛紛通過再融資進(jìn)一步提升凈資本水平，導(dǎo)致公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位受到更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。公司擬通過此次定增增強(qiáng)資本實(shí)力，從而緩解凈資本瓶頸、提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力、拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)并抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
不過，由于上市公司定向增發(fā)在時(shí)間上面臨較大不確定性，一些券商將考慮優(yōu)先使用次級(jí)債這種融資工具。某業(yè)內(nèi)人士表示：“次級(jí)債不僅實(shí)施時(shí)間的確定性較強(qiáng)，且相比于公司債，還能起到增加凈資本的作用，所以一些券商更傾向于先運(yùn)用次級(jí)債來增加長(zhǎng)期流動(dòng)性。”
