紅周一行情并未延續(xù)，昨日主要指數(shù)小幅回落，量能并未顯著放大，周一逞強(qiáng)的成長股昨日領(lǐng)跌。春節(jié)以來，資金面趨緊的情況下，A股市場還面臨著解禁壓力，新股也即將開始陸續(xù)發(fā)行。短線資金供需矛盾籠罩在A股上方，春節(jié)之后的紅包顯然大打折扣，行情進(jìn)一退二。不過分析人士認(rèn)為，由于解禁集中在部分個(gè)股，首發(fā)原始股東持股意愿較強(qiáng)，不宜過于擔(dān)心。資金趨緊狀況如果未能引發(fā)超預(yù)期沖擊，那么市場情緒會(huì)逐步恢復(fù)穩(wěn)定。短線投資者可以“周期+次新”兩手抓，關(guān)注國資改革與次新股方面的機(jī)會(huì)。
擔(dān)憂資金供需 A股縮量低迷
昨日，A股市場的亮點(diǎn)不多，春節(jié)之前預(yù)期的資金回流似乎并沒有明顯體現(xiàn)，滬深兩市成交額分別為1525.59億元和1985.83億元，滬綜指下跌0.12%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.6%。
一般而言，影響股市運(yùn)行的三大因素是指基本面、政策面和資金面。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)維系相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，政策刺激因素逐步增多，對(duì)A股市場中部分熱點(diǎn)形成刺激。昨日，29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中有12個(gè)上漲，有色、建材、鋼鐵和汽車指數(shù)漲幅居前，但漲幅均未超過0.7%。概念中對(duì)政策因素有所體現(xiàn)，絲綢之路、新疆區(qū)域振興、創(chuàng)投、金控平臺(tái)和天津自貿(mào)區(qū)等板塊漲幅居前，“炒地圖”格局初現(xiàn)。
不過總體而言，在增量資金遲遲未大舉入場的情況下，資金更傾向于“游擊戰(zhàn)”，短炒獲利回吐的態(tài)勢在創(chuàng)業(yè)板上體現(xiàn)得較為明顯。
實(shí)際上，資金面是當(dāng)前A股市場最大的困擾。昨日央行公告稱，隨著現(xiàn)金逐漸回籠，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平。為保持銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，2月7日暫不開展公開市場逆回購操作。這是繼上周六后，央行連續(xù)三日暫停公開市場操作。
分析人士認(rèn)為，未來一個(gè)月內(nèi)，除了約1.5萬億逆回購要到期之外，央行此前“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作期限為28天，預(yù)計(jì)也將在下周到期。雖然節(jié)前投放、節(jié)后回籠是傳統(tǒng)，但是央行貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)了邊際收緊，資金市場利率看漲。
興業(yè)證券指出，央行調(diào)控對(duì)市場情緒或有擾動(dòng)，短期影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，慌亂之下可能有資金離場觀望，但一旦金融市場衛(wèi)星城超預(yù)期沖擊、流動(dòng)性總體仍然維持平穩(wěn)，那么情緒可能隨之修復(fù)。
解禁高峰延續(xù) 短線擾動(dòng)不大
錢緊因素之外，解禁及其引發(fā)的減持擔(dān)憂也成為影響A股市場資金供需平衡的主要因素。
實(shí)際上，2016年底以來，A股市場解禁進(jìn)入放量區(qū)間。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2016年12月份的解禁市值合計(jì)超過了3252億元，為階段高點(diǎn)。而后，今年1月和2月的解禁股數(shù)均超過180億股，市值分別超過2444億元和2359億元，3月的解禁市值合計(jì)也在2006億元上方。而后在4月至6月，解禁壓力有所減弱，月度合計(jì)解禁市值均低于1800億元。
從解禁的類型來看，2月解禁的92只個(gè)股中，首發(fā)原始股東限售股解禁有37只，首發(fā)一般股份解禁的有4只;定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份解禁的個(gè)股有33只，股權(quán)激勵(lì)限售股份和股權(quán)激勵(lì)一半股份解禁的個(gè)股合計(jì)有14只。不難發(fā)現(xiàn)，首發(fā)原始股解禁占比最大，定增解禁其次。
從規(guī)模來看，2月份解禁股數(shù)最多的分別是陜西煤業(yè)、海天味業(yè)和西南證券，分別迎來72.9億股、24.25億股和10億股的解禁數(shù)目，占當(dāng)期總解禁股數(shù)180.25億股的近六成。由此可見，解禁壓力集中在個(gè)別個(gè)股。
對(duì)此，長江證券指出，由于解禁集中度高，投資者的擔(dān)憂將集中于個(gè)股，引發(fā)系統(tǒng)性擔(dān)憂的概率較小。我們可以從溫氏2016年11月2日解禁后的大盤走勢看，創(chuàng)業(yè)板仍保持震蕩的走勢，上證則持續(xù)走強(qiáng)，并沒有受到溫氏股份解禁放量的影響，同時(shí)由于是首發(fā)解禁，大股東持有意愿較強(qiáng)，溫氏解禁以來，公司大股東并未出現(xiàn)大幅減持，相反，截至目前，進(jìn)一步凈增持了近2.1億元。從個(gè)股明細(xì)來看，定增解禁的參與對(duì)象以機(jī)構(gòu)投資者為主，目前其價(jià)格較定增發(fā)行價(jià)均有一定的漲幅，減持的動(dòng)力較大，值得關(guān)注。
“次新股+周期股”兩手抓
從近期的行情來看，市場熱點(diǎn)雖然快速變換，但是政策暖風(fēng)吹下，國企改革、PPP類總體維系強(qiáng)勢，而在控制倉位的操作中，券商多看好周期股與次新股兩手抓的配置方式。
中信證券指出，結(jié)合中觀數(shù)據(jù)，建議2月份周期股和次新股兩手抓，布局景氣主線。一是上游盈利復(fù)蘇繼續(xù)向中游傳導(dǎo)，中游制造業(yè)毛利率普遍滯后PPI大約1-3個(gè)季度，建材、工程機(jī)械景氣持續(xù)改善值得布局。二是受環(huán)保政策影響較大的化工和造紙，由于產(chǎn)能受限，供需狀況有利于持續(xù)提價(jià)，有利于景氣改善。三是春節(jié)反映出來的旅游景點(diǎn)、票房等消費(fèi)數(shù)據(jù)略超預(yù)期。消費(fèi)升級(jí)自然是長期布局的主題，建議關(guān)注大消費(fèi)中的旅游、醫(yī)療和傳媒等板塊。
長江證券指出，流動(dòng)性收緊并非是股市調(diào)整的充分條件。回顧A股市場的歷史走勢，中期變化一定是基于核心變量的改變。目前市場的核心驅(qū)動(dòng)因素仍是經(jīng)濟(jì)預(yù)期，而且目前流動(dòng)性尚不具備持續(xù)收緊的條件。建議配置周期行業(yè)鋼鐵、采掘、有色、建筑及景氣向上的休閑服務(wù)行業(yè)，主題方面關(guān)注次新股、國企改革和PPP等。
不過，從2017年1月產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)增減的數(shù)據(jù)來看，TMT行業(yè)中電子率先出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)增持，巴士在線、佛山照明和歐菲光等個(gè)股凈增持較多。分析人士認(rèn)為，這或許意味著部分資金心態(tài)的轉(zhuǎn)變。(張怡)
