卓創資訊棉花市場分析師陳彩娟
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【導語】棉花市場受需求“旺季不旺”、新年度棉花豐產預期影響，9月價格震蕩下跌。展望后市，隨著新棉上市量增大，棉花市場將打破供需緊平衡的關系轉向供應寬松，另外棉花加工環節風險偏好降低，籽棉開秤價格偏低，成本支撐較弱，隨著供應壓力增大，11月份前棉花價格或震蕩下跌。
9月棉價小幅回撤
9月國內棉花現貨價格上漲動能不足，呈現出小幅下跌走勢。據卓創資訊監測，9月19日，本月棉花現貨均價為14601元/噸，較上月底跌316元/噸，跌幅2.12%。本月棉花價格高位小幅下跌，主要原因有兩個方面：一是隨著新棉上市臨近，新年度棉花增產的壓力逐步顯現；二是下游紡織市場“旺季不旺”，紡企采購謹慎，現貨皮棉成交清淡。
新棉開始采摘上市 棉花市場供需關系將由緊轉松
新疆棉花已開始采摘，南北疆軋花廠也陸續開秤收購，豐產預期正逐步轉化為現實的供應壓力。據卓創資訊調研，2025年新疆地區棉花播種面積同比增加8.68%，新疆棉區天氣良好，整體受災范圍較小，大部分棉田單產將繼續提高。據卓創資訊初步預估，2025年新疆棉花總產量或達到710萬噸，同比增加11.29%左右；全國產量或達到730萬噸。
籽棉開秤價不高 新棉成本支撐作用不明顯
近年來新疆棉花加工環節利潤不理想，風險偏好顯著降低，籽棉開秤價格較低，另外大部分軋花廠表示一旦成本與市場價格倒掛將停收籽棉。卓創資訊調研，當前北疆機采籽棉6.2元/公斤，新棉籽價格按2250元/噸、皮棉加工費按1000元/噸折算，皮棉成本在14324元/噸上下，貼水現貨皮棉價格。具體籽棉價格對應的成本情況見下表。
表 籽棉、棉籽價格對應皮棉（機采）成本
備注：公定衣分按39%，棉籽損耗按13%，加工費按1000元/噸
傳統旺季，需求表現平淡
棉花需求具有一定的季節性特點，7-8月，下游需求較弱，棉紡企業產品棉紗庫存上升以及高溫高濕天氣影響，棉紡企業開工負荷處于下降趨勢，棉花需求萎縮。進入9月，隨著秋冬訂單的下達，需求端表現出季節性好轉，另外高溫高濕天氣結束，紡企開工負荷低位提升，但訂單增加不明顯，紡企開工率繼續提升難度較大，據卓創資訊調研，9月初山東棉紡企業開工負荷上升至63.02%，之后繼續提升動能不足而企穩。旺季成色不足，紡織企業對后市持謹慎采購，難以出現集中大量備貨行情。
綜上所述，當前新棉尚未集中上市，且陳棉庫存有限，導致現貨價格抗跌。但“金九”傳統旺季呈現不足，紡織廠采購謹慎，另外宏觀面中美經貿談判預期樂觀以及美聯儲降息的利多已落地，新年度棉花豐產預期強烈，棉花市場供需關系將逐步轉向寬松；另外新棉開秤價格偏低，成本支撐作用不足，9月下旬至10月棉花市場利空因素主導，價格或震蕩下跌，其中隨著供應壓力增大，跌幅或放大，10月底現貨棉價或下跌至14300元/噸上下。
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